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来源：蔚来汽车官方

2025年的开局，对蔚来而言并不轻松。销量承压、财务紧绷，资本市场和用户信心一度双双下滑，外界甚至怀疑这家公司能否撑过又一个周期。与2019年的那次“至暗时刻”不同，这一次更像是一场“周期性的再考试”——十年磨一剑的蔚来，能否用过去的投入和积累支撑起新的增长逻辑？

也正因如此，2025年被视作蔚来必须交出答案的一年。过去十年，蔚来始终以长期主义和用户企业文化自我定位，强调“慢就是快”，但在一个卷到极致的市场，慢的代价就是被边缘化。于是，摆在蔚来面前的问题变得尖锐：坚持是否还能换来未来？投入是否真的能够转化为竞争力？

答案，留在了9月20日的NIO Day。与其说这是一场新品发布，不如说是一份复盘报告、一份战略宣言。主题“生长”看似温柔，却藏着一丝锋芒：它既回应了外界对蔚来能否重回增长的追问，也是在向资本市场释放信号——这家公司并没有被击倒，而是正在完成“二次进化”。

所谓二次进化，不是单纯意义上的东山再起，而是一次更深层的自我更新。

从“讲故事”到“拼体系”，从“靠情怀”到“靠兑现”，蔚来正在经历一场角色转换。它不再是那个依赖叙事拉动股价的新势力，而是要用技术积累、产品兑现和体系能力去支撑新的增长逻辑。换句话说，蔚来要证明自己不仅能在风口中飞起来，更能在逆风中站稳脚跟。

然而，问题依旧悬而未决：为什么蔚来总能在低谷中找到转机？是商业逻辑的韧性，还是用户文化的黏性？抑或，只是周期性起伏中的幸运？

在新的发展周期里，这个问题或许比销量、利润更值得深思。因为二次进化不意味着免疫失败，它只是意味着，蔚来还有机会，去回答下一个更难的考题。

从低谷到曙光：蔚来的不变

如果说年初的蔚来被迫接受了一次体系拷问，那么它的反击逻辑，正是围绕着“变”与“不变”展开的。只有在这两者之间找到平衡，才能在低谷中摸到曙光。

先说“变”。蔚来曾被外界误解 “不听劝”，从产品定义到节奏管理，常常沉浸在自己的节奏里 。但在竞争的残酷现实面前，它的动作变得明显加快。全新ES8的快速迭代，以及乐道L90的精准切入，几乎都是“极度听劝”的体现：不再坚持自我感动，而是更加贴近市场需求与用户偏好。

更关键的，是组织机制上的深刻调整。CBU机制的落地，让研发、销售和服务之间的磨合成本显著降低，运营效率和执行力得到系统性提升。过去外界调侃蔚来动作慢，但在CBU机制驱动下，它的产品和市场反应速度，的确有了肉眼可见的改善。

再看“不变”。尽管外部环境风云变幻，蔚来仍然在几个核心方向上保持了定力。首先是技术路线——坚持纯电，不追随增程的短期红利。在理想和问界靠增程收割销量时，蔚来选择了继续押注纯电，这是对未来趋势的笃定。

其次是研发投入。自2014年成立以来，蔚来累计研发投入超过600亿元，单季度研发费用保持在30亿元以上，全球专利数接近一万件。这样的长期主义，在资本市场的短期主义逻辑下，曾经被误解为烧钱。但从今天回望，这种“不变”，正在逐渐显现护城河的雏形。

最后，还有基础设施的坚持。换电站、充电网络的持续扩建，不仅提升了用户体验，也在行业竞争中形成了独特壁垒。

换句话说，蔚来的“变”与“不变”，是一种张力。它通过灵活调整产品定义和组织架构，弥补了过去的短板；同时又在技术路线、研发投入和用户文化上保持长期定力，守住了核心价值。正是在这种张力中，蔚来熬过了黎明前最黑暗的时刻：Q2重返上升通道，Q3进入增长快车道，Q4盈利预期逐渐增强。

销量、资本与信心的三重修复

判断一家车企是否真正走出低谷，最直观的指标还是销量。蔚来的回暖，首先就体现在终端市场的表现。乐道L90上市仅45天便累计交付1.45万台，连续七周稳居大型SUV周榜前三。大三排SUV市场此前一直是燃油和增程的天下，蔚来硬生生杀出了一条路。

更有意思的是，L90不仅自己火了，还带动了兄弟车型L60的销量上扬，形成了“连带效应”。对用户而言，乐道已经不仅是一款车，而是逐渐形成了一个值得信赖的汽车品牌。

全新ES8则在另一条战线上交出了亮眼成绩。发布即交付，它重新点燃了蔚来在高端市场的存在感——在被理想、问界瓜分的赛道上，蔚来用一台大车告诉市场，它才是中国大车市场的开创者。至于firefly萤火虫，则在10万元以上的小型车市场掀起颠覆：以一敌二，销量碾压了MINI与Smart。

销量修复之后，是资本市场的态度转变。二季度财报披露后，投资人情绪明显改善，股价和市场预期同步回暖。资本市场开始重新相信蔚来已经跨过了结构性拐点，盈利不再只是遥远的承诺，而是Q4就可能实现的现实目标。

过去，蔚来总被不明就里地贴上“烧钱大户”的标签，每一轮融资都伴随着外界莫名的唱衰。但如今，随着销量带动现金流改善、毛利率修复，蔚来逐渐走上“从输血到造血”的路径。资本的坚定投票 ，不仅让蔚来松了一口气，也为它后续的战略投入提供坚实支撑。

更显性，也更关键的，是信心的修复。用户的心态，从“蔚来还能不能活下去”转向“蔚来能跑得多快”。内部员工也在新的CBU机制下，看到了决策效率和执行力的提升。甚至在行业舆论场中，蔚来也从年初的“饱受误解”，变成了韧性代表。这种信心的回流，可能比销量和股价更难得。

从某种意义上说，蔚来完成的是一次“修复性增长”，接下来的挑战是，它必须证明自己能从“修复”进入“持续增长”。

技术与体系：收获期的兑现

“修复性增长”可以证明市场正在回暖，但真正决定一家车企能否走远的，仍然是技术与体系。

过去十年，蔚来在这两个维度上投入了巨额资金，也因此常常被误解为烧钱。但2025年开始，人们终于看到了这些投入的回报，蔚来迎来了属于它的收获期。

最具标志性的，是李斌在上海车展提出的“新三大件”：智驾芯片、全域操作系统和智能底盘。在他看来，这三样才是真正决定智能电动车上限的核心。这句话的背后，既有对行业“堆配置”思路的批判，也有蔚来对自我定位的坚定——不如把钱花在真正决定体验和安全的根本技术上。

蔚来自研的5纳米智驾芯片神玑NX9031，它的算力达到了与英伟达旗舰芯片相当的水平，一颗顶四颗。更关键的是，它让蔚来彻底掌握了智能驾驶算力的主导权，摆脱了对上游供应商的依赖。要知道，在这个卷交付周期的时代，谁能更快迭代、谁能更快上车，谁就能拿到市场主动权。技术自主带来的不仅是性能，更是时间优势。

在产品层面，蔚来也迎来了大年。全年九款新车集中发布，几乎做到了发布即交付。这是一次蔚来公司全新体系能力的集中展示：从研发到供应链再到渠道，蔚来证明了自己可以像一台高效运转的机器那样，把产品快速推向市场。

再看基础设施。蔚来依旧坚持走重资产路线，全国累计建成超过3500座换电站、超过27197根充电桩，甚至连G318川藏换电线路都已贯通，用户可以一路换电直抵珠峰大本营。在补能焦虑仍困扰大多数电动车用户的今天，这种投入逐渐转化为差异化优势。尤其在大车时代，补能体验几乎决定了用户是否敢于选择纯电，蔚来提前十年布局，如今终于等到了回报的时刻。

从行业视角看，蔚来的“收获期”其实也是一个分水岭：它证明了长期主义并非空洞口号，而是一条艰难但可能通往可持续增长的路径。在行业普遍陷入“短期爆款”逻辑的今天，蔚来的选择或许显得“不合时宜”，却未必不是一种“慢即是快”。

结语：跨进下一个周期

NIO Day 2025的主题是“生长”。这两个字听起来温和，却精准概括了蔚来这一年的轨迹：在低谷中蛰伏，在调整中突围，在阵痛中重塑。从销量回暖到资本回流，从技术兑现到体系进化，蔚来确实长出了一些新的肌肉。

蔚来不是第一次被逼到边缘，但这一次，它更像是完成了一次“二次进化”，站在了一个新的起点。

然而，生长并不等于成熟。拐点不是终点，而是下一轮挑战的开端。销量的修复能否延续？资本的信任是否稳固？技术与基建的长期投入，能否真正转化为稳定的盈利？这些问题，都将在接下来的新周期里得到验证。

从行业角度看，蔚来的曲线，其实折射了中国新能源车企的整体命运。过去几年，市场习惯了看爆款，比拼的是短跑速度；而蔚来的路径则提醒行业：真正决定胜负的，可能是体系力和长期投入。它用十年换来的，是一张“进入收获期”的门票。

所以，当我们说蔚来已经跨进了新周期，这句话里既有肯定，也有警醒。它确实走出了低谷，驶入了增长快车道，但这条路上竞争者更多、风险更大。

蔚来必须证明自己不仅能一次次“活下来”，更能“活得漂亮”。（本文首发于钛媒体App，编辑 |李玉鹏）