新国标落地一年，两轮电动车业绩分化：雅迪为何“跑不赢”九号“新势力”？| 大鱼财经
被称作“史上最严”的新版电动自行车国标落地一年后，多家传统上市车企利润下滑。日前公布的2026年上半年财报显示，雅迪、爱玛、绿源这些业内“资深选手”，营收利润双双下滑；九号、小牛、极核等智能新势力品牌，却逆势跑出了增长。
业内认为，在新规落地、换购红利消退、原材料上涨等多重因素交织之下，靠规模与渠道起家的雅迪、爱玛等传统品牌正在经历转型阵痛期，反观九号、小牛等新势力“选手”则采用消费电子产品的逻辑推广电动两轮车，精准抓住了智能化风口。不过，新势力品牌的整体销量规模与雅迪、爱玛等头部公司仍有差距，行业格局的最终走向仍需观察。
“传统三强”利润普遍下滑，九号等“新势力”品牌逆势上涨
半年报数据显示，传统两轮电动车品牌公司的净利润跌幅，全部超过了营收跌幅。
日前，国内两轮电动车龙头企业雅迪控股公布的中报显示，上半年实现营业总收入182.36亿元，同比下降5%，归母净利润12.01亿元，同比下降27.2%，营收净利双双下滑。
财报显示，公司上半年毛利润32.36亿元，同比下降14%，毛利率17.7%。基本每股收益0.394元，同比下降27.4%。此外，现金流的降幅更为明显，上半年仅16.26亿元，同比大幅下降65.6%。
从收入结构看，雅迪上半年业绩承压，主要与核心电动两轮车业务销量变化有关。
公告显示，期内电动自行车及相关产品销售受到影响，其中电动自行车销量下降，是收入减少的重要因素之一。与此同时，部分细分品类仍保持增长，电动踏板车销量同比增加约63.7%至348.42万台。
另一家头部品牌爱玛科技交出的财报更是“一言难尽”。公司上半年营收114.40亿元，同比下滑12.21%；归母净利润6.65亿元，同比暴跌45.15%，利润降幅是收入降幅的近四倍。经营活动现金流净额从去年同期的+25.86亿元骤降至-6.01亿元，同比下降123.25%。
对此，爱玛科技表示，2026年第一季度，公司阶段性承担了部分成本压力，叠加短期销量波动与刚性费用支出，业绩受到一定影响。随着新国标产品的规模化落地，第二季度，公司单车成本、盈利水平环比均有所改善。
传统三强中，绿源集团控股上半年实现营收 24.63 亿元，较2025年同期的30.96亿元减少约20.4%；归母净利润仅为7508.2万元，同比下降31.8%。在解释利润下滑原因时，绿源方面特别提到，公司上半年主动加大高速电摩、海外业务和具身智能机器人的研发投入，短期影响了利润表现。
与之相对的是，以九号为代表的“新势力”品牌逆势增长，电动两轮车行业分化格局已然显现。
财报显示，九号公司上半年营收143.6亿元，同比增长22%；归母净利润10.1亿元。旗下智能电动两轮车上半年销量284.4万台，同比增长19%，对应营收74.9亿元，同比增长10%；极核上半年实现营收11.62亿元，同比大增33.15%，是所有品牌里增速最快的一匹黑马。
奥维云网分析指出，九号公司、极核这类高端智能品牌，依靠成熟的智能中控、流畅的交互体验，抓住Z世代以及追求科技属性的消费群体，成为上半年为数不多实现增长的唯一阵营。
传统品牌困在新国标周期中，智能化突围初见成效
为何雅迪、爱玛等传统品牌突然卖不动了？
2025年9月，被称作“史上最严”的新版电动自行车国标GB 17761—2024《电动自行车安全技术规范》正式实施，新国标对电动自行车强制配备北斗定位、关键部件防篡改、最高时速严格限制 25km/h等均进行了要求。同年12月，旧国标车辆全面禁售。
事实上，多家企业在财报中提及新国标给经营带来的冲击。
雅迪控股表示，今年上半年是中国电动两轮车行业于全面过渡至新国标后的调整期。新国标的实施加速了行业的升级与重组，同时亦导致市场需求面临短期压力及消费者喜好的转变。
绿源集团方面则提到，新国标落地后，消费者换购需求逐步释放，市场热度有所回落，终端销量承压；而爱玛科技称，新国标对整车质量、结构轻量化、智能化配置、防篡改及产品一致性等方面提出的更高要求，进一步提升了行业准入门槛。
业内认为，新国标对防火阻燃、防篡改等要求的全面抬升，让单车成本与终端售价普遍上浮。同时，新国标车型替换的红利已经基本吃完，整个行业从增量市场进入存量博弈。消费者换车的周期变长了，需求没那么旺了，传统品牌赖以生存的大众代步市场，蛋糕正在缩小。
值得一提的是，2026年起电动两轮车被移出国家以旧换新补贴名录，叠加前两年国补透支的需求，根据奥维云网等专业机构的统计数据，今年上半年国内电动两轮车整体销量降至2825万台，同比缩水12.6%。
面对行业下行趋势，与传统品牌公司不同，九号、小牛等新势力品牌从一开始就采用消费电子逻辑做两轮车，瞄准4000元以上价位段，靠智能中控、流畅交互和设计感吸引年轻用户。艾瑞咨询数据显示，80.6%的用户购车时会优先选择具备智能化功能的产品，这正好是新势力的强项。
专家表示，这场分化本质上是行业从“规模竞赛”转向“价值竞争”的信号。“ 雅迪们”过去的成功经验（渠道密度、性价比）在新的市场环境下暂时失效了，而“九号们”踩中了消费者对“智能化、个性化”的新需求，抢占了增长空间。
不过，需要指出的是，尽管上半年利润出现下降，但传统头部品牌仍保持较大的收入规模。雅迪182亿元的半年收入显示，公司在行业中的市场地位仍较为稳固。从增量扩张到存量整合，从价格竞争到价值竞争，电动两轮车行业的发展正在进入全新阶段。随着使用场景多元、消费者需求愈发个性化，对于各大厂商而言，眼下最现实的课题不是押注哪个风口，而是把产品做扎实、把成本控住、把用户真正留下来。
记者：苏冉 摄影：苏冉 编辑：刘丹 校对：汤琪