原创狂赚596亿？老黄却惊呼全在满负荷！英伟达自降毛利死磕供应链_科技资讯_新闻资讯

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2026-09-06 22:43:01

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英伟达二季度财报核心数据亮眼，营收 962 亿美元，同比增长 106%；净利润 596.9 亿美元，同比增长 126%；数据中心业务营收 890 亿美元，同比增长 117%。

这些数字虽令人瞩目，但更值得关注的是财报电话会上黄仁勋的表态。

黄仁勋回应分析师关于供给约束的问题时表示，整条供应链都在被挑战，每个人都在满负荷运转。

这标志着英伟达首次明确增长天花板由供应链决定，过去需求主导的增长逻辑转向供给决定上限。

为应对供应链约束，英伟达采取三重措施：采购承诺从 1190 亿美元翻倍至 2790 亿美元，集中用于内存采购；存货从 258 亿增至 316 亿；毛利率主动下降，二季度为 75%，三季度指引 74%，四季度预计降至 71%-72%。

这些动作表明产能比利润更重要。

AI 链的钱和溢价权正从单张 GPU 卡向整机柜系统配套环节转移。

每吉瓦 AI 工厂收入从 Hopper 时代 180 亿升至 Vera Rubin 时代 400 亿，据行业分析机构估算，GPU 占比从 60% 以上降至 51% 左右，PCB、电源、散热等配套环节价值量爆发。国内公司在 800V 功率器件、电源柜、液冷分水器等环节卡位。

深层供应链变化中，有产业链分析指出供电模块正向芯片底部延伸，机柜连接用超大正交背板替代铜缆，据产业链调研，背板技术需 78 层甚至 104 层，量产难度较大。

这些变化重塑了 AI 产业链的格局。

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