OpenAI联手AMD,节后主线看AI,关注通信ETF(515880)、半导体设备ETF(159516)
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2025-10-09 10:25:13
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国庆期间AI产业链迎来密集催化:AMD与OpenAI签署数百亿美元芯片采购协议,微软宣布AI功能全面嵌入Office生态,OpenAI发布新版AI视频模型Sora2,显著提振了投资者对科技成长板块的信心。

节后投资主线还得看AI,往后看,在流动性驱动的市场环境下,全球性的AI资本开支浪潮或将带来结构性机会,可关注光模块占比50%的通信ETF(515880)、聚焦国产替代的半导体设备ETF(159516)跟上行情。

OpenAI与AMD达成百亿合作,国庆期间AI催化不断

消息面,10月6日,OpenAI和AMD宣布达成一项价值数百亿美元的合作协议引发关注,共同开发基于AMD处理器的AI数据中心。根据该协议的条款,AMD将在为期四年的协议中,向OpenAI提供数十万块人工智能芯片,OpenAI承诺将购买价值6吉瓦的AMD芯片,从明年开始将首先购买MI450芯片。

该协议突破了以往单纯采购关系,OpenAI不仅作为AMD大客户,还成为未来重要战略股东,极大增强双方长期利益捆绑和动力协同。合作协议一方面显著提升了AMD在高端AI芯片市场的竞争地位,有助于挑战英伟达主导地位;另一方面,通过芯片采购,OpenAI也加速了自身多元算力底座建设,减少了对单一厂商依赖。

随着数据中心投入和算力竞争加剧,近期科技巨头间已经达成一系列此类合作协议,例如微软多年来对OpenAI的持续投资,英伟达与英特尔达成的人工智能芯片合作协议,以及英伟达与OpenAI的合作等。

此外,国庆期间AI催化不断,微软于10月2日宣布,将Copilot Pro个人AI聊天服务全面整合进Microsoft 365,并推出了名为“365Premium”的全新订阅层级。OpenAI于10月1日发布新版AI视频模型Sora2及基于Sora2的完全由AI生成视频构成的短视频平台Sora,视频质量升级明显并迅速火热出圈,上线仅3天便登顶美国App Store免费榜。

节后主线看AI,AI产业趋势明朗

展望后市,AI产业趋势明朗,明年ASIC也会贡献较大的增量,加上GPU本身仍在快速增长,AI芯片层面仍有快速增长。在目前A股流动性持续宽松,市场大盘表现良好的背景之下,AI有几个明显的优势:

1)产业趋势明确,商业模式已经跑通。北美云厂商的闭环已经形成,业绩端高速增长已经可以反哺资本开支扩大,同时AI业务发展短期内算力仍然供不应求。国内发展节奏有望持续跟进。

2)市场规模较大,且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数,估值支撑较强。北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关,同比增长超过60%。一方面,GPU的放量规模持续扩大,另一方面,技术密集度提升持续推高算力产业链零组件价值量,目前部分环节市场规模增速(注意是增速,不是绝对值)仍未见顶。

(3)产业边际变化明显,国产算力加速跟进。北美算力方面,GPU放量带动了半导体产业链共同成长。国内方面,半导体产业链持续攻关,突破生产障碍的同时扩产持续推进,国产算力规模放量已在前夜。

(4)A股优质资产重估,AI产业链或成首要关注点。目前,北美算力带动相关环节业绩高增,国产算力相关的半导体产业链条代表我国工业生产的最高水平,有望享受重估红利。

AI主线如何布局?关注通信ETF(515880)、半导体设备ETF(159516)

在海内外算力基础设施持续投入的背景下,光模块市场有望维持高景气度。截至9月30日,通信ETF(515880)规模超115亿元,同类规模第一,“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%(截至8月29日),良好的代表了算力硬件的基本面。其中,光模块占比50%,可以关注相关布局机会。

除海外映射外,国产替代也势在必行。自2018年来半导体产业自主可控高速发展,但目前我国半导体产业链条最大的卡脖子环节仍是设备,投资者可关注半导体设备ETF(159516)。截至9月30日,半导体设备ETF(159516)规模超80亿元,同类规模第一,资金积极布局,连续5日净流入超30亿元。

注:数据来源:wind,截至2025/9/30,通信ETF规模为115.52亿,在同类15只产品中排名第一;半导体设备ETF规模为82.99亿,在同类6只产品中排名第一。

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