来源：市场资讯

（来源：国金证券第5小时）

各位投资者朋友：

上周五（1月23日） A 股市场，光伏板块成为最亮眼的风景线，核心驱动力来自产业巨头的最新表态。埃隆・马斯克在达沃斯论坛宣布，SpaceX 与 Tesla 计划在美国建设总计200GW光伏产能，地面与太空光伏各占100GW。这一远超预期的规划，为陷入"内卷" 困局的光伏产业指明了全新的、充满想象力的增量方向，从而引爆光伏板块。本次异动或许并非简单概念炒作，而是产业逻辑、市场情绪与板块周期共振的结果，值得咱们深入剖析。

PART.01

核心催化：马斯克宏大规划，打开万亿级想象空间

刚刚提到上周五的核心引爆点，源于马斯克的最新表态。而太空光伏这一叙事能获得市场高认可度，则源于坚实且紧迫的底层逻辑。

• 唯一性是第一重基石：太空极端环境中，无法接入地面电网，传统化石能源补给成本极高且危险，核能面临技术复杂与安全管控难题，光伏成为所有航天器长期在轨运行唯一可行、可靠的能源解决方案，技术路径无可替代。

• 紧迫性构成第二重驱动：国际电信联盟（ITU）对近地轨道与频谱资源实行 "先占先得" 规则，卫星发射数量与部署速度直接关乎国家空间战略优势与商业主动权。大国博弈背景下，抢占稀缺轨道资源的竞赛白热化，倒逼卫星市场对高性价比、轻量化的空间太阳能系统产生迫切需求。

这两大逻辑共同构筑了太空光伏从主题走向产业的确定性框架。

PART.02

产业背景：地面光伏深陷 "生存战"，太空叙事提供情绪出口

太空光伏概念上周五爆发的深层背景，则是地面光伏行业正经历严峻的“生存之战”。2026年被多为业内“老兵”视为周期底部中最残酷的一年，行业关键词是“活下去”。产能过剩导致价格战异常激烈，即便近期组件报价因银价上涨回升至0.8元/瓦以上，利润修复也极为有限，中下游企业现金流压力巨大。在此背景下，行业亟需一个能脱离当前价格泥潭、面向未来的新故事。

太空光伏恰恰完美契合这一需求。它足够前沿，暂时无需回答地面光伏严苛的"度电成本"问题；空间巨大，仅低轨卫星与太空算力数据中心就能催生万亿级市场预期；逻辑合理，与光伏企业技术积累存在延伸关系。

因此，这一叙事为压抑已久的板块情绪提供了理想的宣泄口和未来憧憬。从资本市场行为看，这类似于储能概念之于锂电，为困境中的产业找到了一个能提前映射未来、驱动估值修复的增量故事。

PART.03

技术路径与产业链解析：从“高可靠”走向“高性价比”

太空光伏并非地面技术的简单移植，而是集尖端材料、极限环境工程验证与稀缺航天渠道于一体的高壁垒领域。当前产业正经历从“绝对高性能”向“高性能兼顾性价比”的战略转型，技术路线呈现清晰迭代图谱。

1、当前主流：砷化镓（GaAs）多结电池。作为卫星电源的“黄金标准”，三结或四结砷化镓电池凭借30%以上的超高转换效率和优异的抗辐射、耐温差性能，目前占据主导地位。天合光能、乾照光电等公司在该领域已有布局或实际应用。然而，其核心痛点在于高昂成本和有限材料，难以支撑未来大规模星座的GW级部署需求。

2、中期渗透：轻量化晶硅电池（尤以 P型HJT为代表）。为满足商业化卫星降本诉求，兼具成本优势与实证历史的晶硅电池渗透率正在提升。其中，P 型硅片因在高辐射环境下性能衰减更慢而受青睐，异质结（HJT）技术则因其天然适合薄片化、可大幅提升“功质比”（单位重量发电功率）而成为焦点。SpaceX 已测试上万片 P 型 HJT 电池，将其作为经济性量产的技术路线。东方日升已实现超薄 P-HJT 电池商业化交付，阿特斯在美国的 HJT 产能具备渠道优势。

3、远期方向：钙钛矿及钙钛矿 / 晶硅叠层电池。钙钛矿材料被普遍视为颠覆性的未来解决方案。其核心优势在于极高的"功质比"（是砷化镓的数十倍）、可柔性制备、理论成本低廉，且抗辐射性能优异。更关键的是，太空的真空、无水氧环境恰好规避了钙钛矿在地面应用中的主要降解难题，使其可能 "太空先行" 实现商业化。晶科能源与晶泰科技合作推进 AI 高通量钙钛矿叠层电池研发，钧达股份通过战略投资上海星翼芯能，深度布局太空钙钛矿技术，目前正推进在轨验证与中试产线建设。

基于上述分析，太空光伏的产业链投资机会将聚焦三大方向：一是直接受益的核心电池片与组件制造商、二是新型电池太空级制造的关键设备商、三是提供 CPI膜等特殊材料的供应商。

PART.04

市场空间：阶梯式增长，从百亿千亿迈向万亿

太空光伏市场空间弹性巨大，呈现由近及远的阶梯式特征：

• 中期看，低轨卫星是核心驱动（百亿至千亿级）。若年发射1万颗、单星功率50kW，年均光伏电池需求约200MW。若采用钙钛矿叠层等高效技术，仅电池片环节市场空间即可达数百亿元。太阳翼占卫星成本 20-30%，其中电池片占太阳翼成本 50% 以上，价值占比高。

• 远期看，太空算力中心是最大想象点（万亿级展望）。若马斯克每年部署100GW太空AI算力中心的规划落地，对应光伏供电系统需求达100GW，则市场规模将轻松跃升至数千亿甚至万亿，比肩当前全球地面光伏市场。

PART.05

投资策略与风险提示

在布局方向上，建议大家优先聚焦具备核心竞争力的龙头标的：重点关注那些在技术研发、渠道资源、工程验证等环节抢占先发优势，且已实质性进入客户验证阶段的电池片厂商，以及配套的核心设备、材料供应商，这类标的的确定性与成长潜力相对更值得期待。

在投资节奏上，不妨兼顾短期机会与长期价值：短期可适度关注事件催化带来的市场情绪红利，但无需盲目跟风；中长期则建议沉下心跟踪核心指标，比如技术在轨验证进展、中试线投产节奏、订单落地情况等，用基本面支撑投资决策。

与此同时，我们也需理性看待潜在风险，谨慎前行：新型电池技术（如钙钛矿）在太空极端环境下的长期可靠性，仍需经过大规模在轨验证的检验，技术迭代进度可能存在不及预期的情况；太空算力中心等远期场景的落地，依赖发射成本下降、能源无线传输等关键技术突破，商业化时间表尚未明确；当前行情仍带有一定主题投资属性，短期涨幅过高后，容易出现情绪退潮与获利回吐的波动；此外，多数企业的太空光伏业务目前营收占比极低，短期内难以贡献显著业绩，建议大家切勿盲目追高，谨防估值与基本面脱节带来的风险。

PART.06

总结

上周五由马斯克宏大规划引爆的太空光伏行情，是产业寻找新出路与市场渴求新叙事的强烈共振。它标志着光伏行业的投资逻辑正在从单纯的地面 “成本内卷”，向涵盖太空“价值创造”的多元维度拓展。对于投资者而言，这既是充满想象力的主题性机会，也需要以严谨的产业视角，甄别真伪，把握技术演进与商业落地的节奏。在拥抱星辰大海的同时，务必脚踏实地。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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